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3月24日至25日，全球化工巨頭贏創(chuàng)和科思創(chuàng)先后發(fā)布關(guān)于異佛爾酮二異氰酸酯（IPDI）及其衍生產(chǎn)品的不可抗力聲明。贏創(chuàng)稱其供應(yīng)商出現(xiàn)技術(shù)問題導(dǎo)致供應(yīng)中斷，而科思創(chuàng)則因突發(fā)技術(shù)故障影響產(chǎn)量。受此事件影響，國(guó)內(nèi)IPDI市場(chǎng)價(jià)格迅速反應(yīng)，3月26日二級(jí)市場(chǎng)主流國(guó)產(chǎn)IPDI報(bào)價(jià)從34000-38000元/噸上漲至35000-39000元/噸，均價(jià)單日漲幅約1000元/噸。這一突發(fā)供給擾動(dòng)或?yàn)閲?guó)內(nèi)IPDI生產(chǎn)企業(yè)帶來短期市場(chǎng)機(jī)遇。
IPDI供給收緊，短期價(jià)格波動(dòng)或持續(xù)
IPDI作為一種脂環(huán)族二異氰酸酯，因其優(yōu)異的耐候性和機(jī)械性能，在水性聚氨酯領(lǐng)域占據(jù)重要地位。當(dāng)前全球IPDI總產(chǎn)能約14萬噸/年，主要集中在贏創(chuàng)（5萬噸/年）、科思創(chuàng)（3.5萬噸/年）等少數(shù)企業(yè)。此次兩大頭部企業(yè)產(chǎn)能同時(shí)受限，短期內(nèi)全球IPDI供給缺口或進(jìn)一步擴(kuò)大。
從需求端看，IPDI下游應(yīng)用集中于皮革、涂料、膠粘劑及油墨領(lǐng)域。其中，水性合成革市場(chǎng)70%的份額依賴IPDI；汽車修補(bǔ)漆和木器漆的水性化率分別為20%和不足10%，較歐洲市場(chǎng)差距顯著，未來替代空間明確。據(jù)行業(yè)預(yù)測(cè)，2020-2024年中國(guó)IPDI需求年復(fù)合增速約9%，進(jìn)口依賴度逐年下降，出口增速高達(dá)39%，供需格局持續(xù)優(yōu)化。
此次不可抗力事件疊加需求增長(zhǎng)預(yù)期，市場(chǎng)看漲情緒升溫。國(guó)產(chǎn)IPDI廠商在填補(bǔ)供給缺口的同時(shí)，議價(jià)能力或進(jìn)一步增強(qiáng)，價(jià)格上行趨勢(shì)有望延續(xù)。
國(guó)產(chǎn)廠商加速替代，行業(yè)格局重塑在即
長(zhǎng)期以來，IPDI生產(chǎn)技術(shù)壁壘較高，國(guó)內(nèi)企業(yè)通過自主研發(fā)逐步打破壟斷。萬華化學(xué)2016年投產(chǎn)首條IPDI生產(chǎn)線，目前產(chǎn)能3萬噸/年，占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額近70%，并計(jì)劃通過技改將產(chǎn)能提升至5萬噸/年。此外，新和成等企業(yè)也在規(guī)劃IPDI及上游原料產(chǎn)能，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程持續(xù)提速。
此次國(guó)際廠商供給中斷，為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供了擴(kuò)大市場(chǎng)份額的窗口。萬華化學(xué)憑借全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，可快速響應(yīng)市場(chǎng)需求；新進(jìn)入者則通過產(chǎn)能布局搶占增量空間。短期內(nèi)，國(guó)產(chǎn)IPDI廠商的市占率及盈利能力或同步提升。
從行業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)看，環(huán)保政策驅(qū)動(dòng)下，水性涂料、油墨等綠色材料需求增長(zhǎng)確定性高，IPDI作為核心原料將持續(xù)受益。國(guó)產(chǎn)廠商的技術(shù)突破與產(chǎn)能擴(kuò)張，將進(jìn)一步鞏固其在全球供應(yīng)鏈中的地位，推動(dòng)行業(yè)格局向本土化、集中化方向演進(jìn)。
當(dāng)前，IPDI市場(chǎng)的短期波動(dòng)與長(zhǎng)期發(fā)展邏輯并存，國(guó)內(nèi)企業(yè)的技術(shù)實(shí)力與產(chǎn)能彈性將成為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵。隨著不可抗力影響的持續(xù)發(fā)酵，行業(yè)供需關(guān)系及價(jià)格走勢(shì)仍待進(jìn)一步觀察。
